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Il concetto di yacht Rolls-Royce 450EX che probabilmente non riuscirai mai a guidare

Il concetto di yacht Rolls-Royce 450EX che probabilmente non riuscirai mai a guidare


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Rolls-Royce si è beccato un diavolo di designer in Stefan Monro, che ha creato questo concept di tender per yacht Rolls-Royce 450EX come progetto di fine anno mentre studiava Transport Design alla Coventry University. Il design dello yacht di lusso è venuto da lui dopo aver completato uno stage di sei mesi con il marchio automobilistico nell'estate del 2012, e sebbene il 450EX non sia ufficialmente associato al marchio Rolls-Royce, ha sicuramente mostrato il suo talento e ha portato alla sua assunzione come progettista su misura.

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All'inizio lo stage è stato un po' travolgente per Monro, perché "l'idea di avere l'opportunità di avere un'influenza sull'automobile più lussuosa esistente crea un livello di eccitazione e pressione". Dal momento che il marchio automobilistico ha immediatamente lanciato progetti e interazioni, la pressione è stata rapidamente assolta e sostituita con attività ed eccitazione costanti. "Ho imparato molto sull'industria automobilistica in generale, ma è stata l'attenzione ai dettagli e ai requisiti precisi del marchio che è stata la più grande curva di apprendimento".

450EX fa riferimento alla lunghezza complessiva di 45,0 piedi e alla natura sperimentale del progetto (EX). Il design unisce il mercato automobilistico e quello degli yacht, mostrando il potenziale per future partnership tra i due. Monro ha evitato di utilizzare qualsiasi caratteristica dell'auto letterale, che spesso può sembrare forzata, e ha invece aggiunto elementi a uno scafo esistente e aggiungendo dettagli riconoscibili del marchio Rolls-Royce. Gli interni del tender sono caratterizzati da quattro sedili executive che ricordano immediatamente un'auto di lusso, ciascuno con il logo Royce, oltre a due sedili pilota. C'è anche un bagno e un ingresso a prua.

"Il mio aspetto preferito del concept è che si tratta di un concept, questo mi ha permesso di spingere i confini di ciò che è realizzabile nella realtà della produzione, simile a mostrare le auto ai saloni automobilistici. Sono molto orgoglioso della natura sobria del design, rimuovere lo Spirit of Ecstasy e il marchio Rolls-Royce ed è ancora senza dubbio "Rolls-Royce".

Ora che Monro lavora come designer su misura presso la sede di Rolls-Royce a Goodwood, in Inghilterra, è in grado di usare la sua immaginazione per combinare le richieste dei clienti con il loro modello di auto preferito. "Il progetto ha mostrato la mia capacità di interpretare e comprendere il linguaggio del design del marchio e utilizzarlo in un settore del design industriale alternativo", afferma. "A loro volta, il mercato degli yacht e il mercato automobilistico di lusso condividono molti degli stessi interessi e base di clienti".

Dal 450EX è un concept design e non è ufficialmente associato a Rolls-Royce, probabilmente non sarà mai messo in produzione. Tuttavia, puoi controllare il modello fisico in scala presso la sede del marchio. Inoltre, ora che sai cosa può fare Monro, puoi almeno ottenere l'auto di lusso su misura dei tuoi sogni.


Approvato

A RGENTINA non fu invitata alla conferenza di Bretton Woods nel 1944 che creò il FMI, e non vi aderì fino al 1956. Ma da allora si fa sentire la sua presenza. Alla fine di agosto una squadra del FMI ha visitato Buenos Aires per valutare la situazione del terreno prima di decidere se concedere al governo argentino, guidato da Mauricio Macri, più del prestito record di 57 miliardi di dollari (che vale oltre il 10% del PIL 2018 dell'Argentina). ) concordato lo scorso anno. Ma quando la squadra ha lasciato la città, il panorama è cambiato.

Il governo di Macri ha affermato che ritarderà 7 miliardi di dollari di rimborsi su titoli a breve termine detenuti da investitori istituzionali e cercherà una riprogrammazione di oltre 50 miliardi di dollari di debito a più lungo termine. Richiederebbe anche nuovi prestiti estesi dal FMI per aiutare l'Argentina a rimborsare i soldi che già gli deve. Mentre i mercati hanno digerito la notizia, il terreno si è mosso di nuovo. Il 1° settembre il governo ha imposto controlli valutari, impedendo agli argentini di acquistare più di 10.000 dollari al mese, costringendo gli esportatori a convertire i loro guadagni in pesos e ponendo nuove restrizioni alla capacità delle aziende di acquistare valuta estera.

"Questo non è un porto che immaginavamo di raggiungere", ha affermato Hernán Lacunza, il nuovo ministro delle finanze di Macri. Dopotutto, il presidente si era allontanato esattamente nella direzione opposta dopo essere salito al potere nel dicembre 2015, cercando di rimuovere molti dei goffi impedimenti alle forze di mercato imposti dal suo predecessore, Cristina Fernández de Kirchner. L'abolizione dei suoi controlli valutari e l'unificazione del tasso di cambio dell'Argentina è stato uno dei suoi primi e più orgogliosi successi. Ora l'Argentina ha di nuovo un mercato nero per i dollari, proprio come sotto la signora Fernández.

La ragione di questo drammatico capovolgimento della politica è un altrettanto drammatico capovolgimento delle sorti politiche. L'11 agosto si sono svolte in Argentina le elezioni “primarie” (che sono contestate da tutti i partiti e in cui il voto è universale e obbligatorio). Il signor Macri ha perso decisamente contro un biglietto dell'opposizione con Alberto Fernández, un veterano peronista, come presidente e la signora Fernández come vicepresidente (i due non sono imparentati). La notizia che la loro vittoria alle elezioni presidenziali del mese prossimo era ormai quasi certa allarmò i creditori dell'Argentina, che temevano che non avrebbero onorato i debiti del paese, e che i flussi di capitale fossero bloccati. Il peso è sceso del 25%, il principale indice di borsa è crollato e il costo dell'assicurazione contro l'insolvenza è triplicato. Né i tassi di interesse alle stelle né le vendite delle riserve in dollari della banca centrale potrebbero arrestare la caduta della valuta. Poiché il governo non è riuscito a persuadere gli stranieri a detenere più pesos, è stato costretto a impedire agli argentini di acquistare troppi dollari.

Anche se Fernández vincesse a titolo definitivo ad ottobre (evitando il ballottaggio), non giurerà in carica fino a dicembre. Ma le sue parole hanno già il potere di muovere i mercati e plasmare l'economia. La sua affermazione del 30 agosto secondo cui l'Argentina era in "default virtuale" ha aggravato la svendita del mercato (Standard & Poor's, un'agenzia di rating, ha anche dichiarato che c'era stato un default temporaneo e selettivo su alcuni degli obblighi dell'Argentina). I creditori non rinegozieranno i loro debiti con il governo zoppo di Macri, temendo che Fernández possa forzare concessioni maggiori in seguito. La stessa preoccupazione può far riflettere il FMI. Perché dovrebbe dare miliardi di dollari in più all'Argentina, quando il suo prossimo presidente l'accusa di aver contribuito a creare una “catastrofe sociale” di aumento dei prezzi, disoccupazione e povertà?

I consiglieri di Fernández affermano che la sua retorica elettorale non dovrebbe essere presa troppo sul serio. “Alberto ora si candida come candidato… facendo appello alla base governerà in modo molto diverso”, dice uno della sua cerchia ristretta. Il suo principale consigliere economico, Guillermo Nielsen, ha pubblicato un'agenda in dieci punti più moderata che lascia spazio all'ottimismo. Riconosce la necessità di un avanzo di bilancio. E prevede un “patto sociale” tra sindacati e imprese per domare l'inflazione moderando le rivendicazioni salariali e gli aumenti dei prezzi. Un governo peronista guidato da Fernández potrebbe trovare più facile allineare i sindacati rispetto al governo di oggi. Secondo Federico Sturzenegger, l'ex governatore della banca centrale argentina, l'amministrazione Macri ha evitato questo tipo di accordi perché "non voleva far sedere i "vecchi attori della politica" al tavolo delle decisioni".

Il prossimo governo potrebbe anche prendere in considerazione le tanto necessarie riforme delle leggi sul lavoro e dei diritti sociali, secondo Emmanuel Alvarez Agis, un altro consigliere che ha prestato servizio sotto Néstor Kirchner, il defunto marito della signora Fernández e predecessore come presidente. "Il futuro dipende dalla costruzione di coalizioni, per il cambiamento, non dal governo solo da una parte o dall'altra", ha detto.

Nielsen afferma che il prossimo governo negozierà con il Fondo monetario internazionale, piuttosto che allontanarsene. Avendo già preso in prestito quasi l'80% dei 57 miliardi di dollari offerti, l'Argentina avrà bisogno di nuovi prestiti dal fondo per aiutarla a rimborsare quelli vecchi. Nielsen ha anche descritto la Cina come un potenziale "giubbotto di salvataggio finanziario". La signora Fernández, che è rimasta straordinariamente silenziosa durante la campagna, è nota per bramare gli investimenti cinesi, che potrebbero essere attratti dalle infrastrutture, dalle reti 5G e dai progetti di energia rinnovabile dell'Argentina.

Se questa è la portata dell'influenza della signora Fernández sul prossimo governo, gli investitori stranieri saranno sollevati. E così faranno alcuni argentini. "Molti di noi non potrebbero mai votare per Cristina e Alberto Fernández", dice una donna in pensione, che questa settimana aspetta in banca per cambiare pesos in dollari. “Ma chi può fidarsi dei nostri politici dopo tutto questo. Mi fido solo della mia borsa". ■


Approvato

A RGENTINA non fu invitata alla conferenza di Bretton Woods nel 1944 che creò il FMI, e non vi aderì fino al 1956. Ma da allora si fa sentire la sua presenza. Alla fine di agosto una squadra del FMI ha visitato Buenos Aires per valutare la situazione del terreno prima di decidere se concedere al governo argentino, guidato da Mauricio Macri, più del prestito record di 57 miliardi di dollari (che vale oltre il 10% del PIL 2018 dell'Argentina). ) concordato lo scorso anno. Ma quando la squadra ha lasciato la città, il panorama è cambiato.

Il governo di Macri ha affermato che ritarderà i rimborsi per un valore di 7 miliardi di dollari sui titoli a breve termine detenuti da investitori istituzionali e cercherà una riprogrammazione di oltre 50 miliardi di dollari di debito a lungo termine. Richiederebbe anche nuovi prestiti estesi dal FMI per aiutare l'Argentina a rimborsare i soldi che già gli deve. Mentre i mercati hanno digerito la notizia, il terreno si è mosso di nuovo. Il 1° settembre il governo ha imposto controlli valutari, impedendo agli argentini di acquistare più di 10.000 dollari al mese, costringendo gli esportatori a convertire i loro guadagni in pesos e ponendo nuove restrizioni alla capacità delle aziende di acquistare valuta estera.

"Questo non è un porto che immaginavamo di raggiungere", ha affermato Hernán Lacunza, il nuovo ministro delle finanze di Macri. Dopotutto, il presidente si era allontanato esattamente nella direzione opposta dopo essere salito al potere nel dicembre 2015, cercando di rimuovere molti dei goffi impedimenti alle forze di mercato imposti dal suo predecessore, Cristina Fernández de Kirchner. L'abolizione dei suoi controlli valutari e l'unificazione del tasso di cambio dell'Argentina è stato uno dei suoi primi e più orgogliosi successi. Ora l'Argentina ha di nuovo un mercato nero per i dollari, proprio come sotto la signora Fernández.

La ragione di questo drammatico capovolgimento della politica è un altrettanto drammatico capovolgimento delle sorti politiche. L'11 agosto si sono svolte in Argentina le elezioni “primarie” (che sono contestate da tutti i partiti e in cui il voto è universale e obbligatorio). Il signor Macri ha perso decisamente contro un biglietto dell'opposizione con Alberto Fernández, un veterano peronista, come presidente e la signora Fernández come vicepresidente (i due non sono imparentati). La notizia che la loro vittoria alle elezioni presidenziali del mese prossimo era ormai quasi certa allarmò i creditori dell'Argentina, che temevano che non avrebbero onorato i debiti del paese, e che i flussi di capitale fossero bloccati. Il peso è sceso del 25%, il principale indice di borsa è crollato e il costo dell'assicurazione contro l'insolvenza è triplicato. Né i tassi di interesse alle stelle né le vendite delle riserve in dollari da parte della banca centrale potrebbero arrestare la caduta della valuta. Poiché il governo non è riuscito a persuadere gli stranieri a detenere più pesos, è stato costretto a impedire agli argentini di acquistare troppi dollari.

Anche se Fernández vincesse a titolo definitivo ad ottobre (evitando il ballottaggio), non giurerà in carica fino a dicembre. Ma le sue parole hanno già il potere di muovere i mercati e plasmare l'economia. La sua affermazione del 30 agosto secondo cui l'Argentina era in "default virtuale" ha aggravato la svendita del mercato (Standard & Poor's, un'agenzia di rating, ha anche dichiarato che c'era stato un default temporaneo e selettivo su alcuni degli obblighi dell'Argentina). I creditori non rinegozieranno i loro debiti con il governo zoppo di Macri, temendo che Fernández possa forzare concessioni maggiori in seguito. La stessa preoccupazione può far riflettere il FMI. Perché dovrebbe dare miliardi di dollari in più all'Argentina, quando il suo prossimo presidente l'accusa di aver contribuito a creare una “catastrofe sociale” di aumento dei prezzi, disoccupazione e povertà?

I consiglieri di Fernández affermano che la sua retorica elettorale non dovrebbe essere presa troppo sul serio. “Alberto ora si candida come candidato… facendo appello alla base governerà in modo molto diverso”, dice uno della sua cerchia ristretta. Il suo principale consigliere economico, Guillermo Nielsen, ha pubblicato un'agenda in dieci punti più moderata che lascia spazio all'ottimismo. Riconosce la necessità di un avanzo di bilancio. E prevede un “patto sociale” tra sindacati e imprese per domare l'inflazione moderando le rivendicazioni salariali e gli aumenti dei prezzi. Un governo peronista guidato da Fernández potrebbe trovare più facile allineare i sindacati rispetto al governo di oggi. Secondo Federico Sturzenegger, l'ex governatore della banca centrale argentina, l'amministrazione Macri ha evitato questo tipo di accordi perché "non voleva far sedere i "vecchi attori della politica" al tavolo delle decisioni".

Il prossimo governo potrebbe anche prendere in considerazione le tanto necessarie riforme delle leggi sul lavoro e dei diritti sociali, secondo Emmanuel Alvarez Agis, un altro consigliere che ha prestato servizio sotto Néstor Kirchner, il defunto marito della signora Fernández e predecessore come presidente. "Il futuro dipende dalla costruzione di coalizioni, per il cambiamento, non dal governo solo da una parte o dall'altra", ha detto.

Nielsen afferma che il prossimo governo negozierà con il Fondo monetario internazionale, piuttosto che allontanarsene. Avendo già preso in prestito quasi l'80% dei 57 miliardi di dollari offerti, l'Argentina avrà bisogno di nuovi prestiti dal fondo per aiutarla a rimborsare quelli vecchi. Nielsen ha anche descritto la Cina come un potenziale "giubbotto di salvataggio finanziario". La signora Fernández, che è rimasta straordinariamente silenziosa durante la campagna, è nota per bramare gli investimenti cinesi, che potrebbero essere attratti dalle infrastrutture, dalle reti 5G e dai progetti di energia rinnovabile dell'Argentina.

Se questa è la portata dell'influenza della signora Fernández sul prossimo governo, gli investitori stranieri saranno sollevati. E così faranno alcuni argentini. "Molti di noi non potrebbero mai votare per Cristina e Alberto Fernández", dice una donna in pensione, che questa settimana aspetta in banca per cambiare pesos in dollari. “Ma chi può fidarsi dei nostri politici dopo tutto questo. Mi fido solo della mia borsa". ■


Approvato

A RGENTINA non fu invitata alla conferenza di Bretton Woods nel 1944 che creò il FMI, e non vi aderì fino al 1956. Ma da allora si fa sentire la sua presenza. Alla fine di agosto una squadra del FMI ha visitato Buenos Aires per valutare la situazione del terreno prima di decidere se concedere al governo argentino, guidato da Mauricio Macri, più del prestito record di 57 miliardi di dollari (che vale oltre il 10% del PIL 2018 dell'Argentina). ) concordato lo scorso anno. Ma quando la squadra ha lasciato la città, il panorama è cambiato.

Il governo di Macri ha affermato che ritarderà 7 miliardi di dollari di rimborsi su titoli a breve termine detenuti da investitori istituzionali e cercherà una riprogrammazione di oltre 50 miliardi di dollari di debito a più lungo termine. Richiederebbe anche nuovi prestiti estesi dal FMI per aiutare l'Argentina a rimborsare i soldi che già gli deve. Mentre i mercati hanno digerito la notizia, il terreno si è mosso di nuovo. Il 1° settembre il governo ha imposto controlli valutari, impedendo agli argentini di acquistare più di 10.000 dollari al mese, costringendo gli esportatori a convertire i loro guadagni in pesos e ponendo nuove restrizioni alla capacità delle aziende di acquistare valuta estera.

"Questo non è un porto che immaginavamo di raggiungere", ha affermato Hernán Lacunza, il nuovo ministro delle finanze di Macri. Dopotutto, il presidente si era allontanato esattamente nella direzione opposta dopo essere salito al potere nel dicembre 2015, cercando di rimuovere molti dei goffi impedimenti alle forze di mercato imposti dal suo predecessore, Cristina Fernández de Kirchner. L'abolizione dei suoi controlli valutari e l'unificazione del tasso di cambio dell'Argentina è stato uno dei suoi primi e più orgogliosi successi. Ora l'Argentina ha di nuovo un mercato nero per i dollari, proprio come sotto la signora Fernández.

La ragione di questo drammatico capovolgimento della politica è un altrettanto drammatico capovolgimento delle sorti politiche. L'11 agosto si sono svolte in Argentina le elezioni “primarie” (che sono contestate da tutti i partiti e in cui il voto è universale e obbligatorio). Il signor Macri ha perso decisamente contro un biglietto dell'opposizione con Alberto Fernández, un veterano peronista, come presidente e la signora Fernández come vicepresidente (i due non sono imparentati). La notizia che la loro vittoria alle elezioni presidenziali del mese prossimo era ormai quasi certa allarmò i creditori dell'Argentina, che temevano che non avrebbero onorato i debiti del paese, e che i flussi di capitale fossero bloccati. Il peso è sceso del 25%, il principale indice di borsa è crollato e il costo dell'assicurazione contro l'insolvenza è triplicato. Né i tassi di interesse alle stelle né le vendite delle riserve in dollari da parte della banca centrale potrebbero arrestare la caduta della valuta. Poiché il governo non è riuscito a convincere gli stranieri a detenere più pesos, è stato costretto a impedire agli argentini di acquistare troppi dollari.

Anche se Fernández vincesse a titolo definitivo ad ottobre (evitando il ballottaggio), non giurerà in carica fino a dicembre. Ma le sue parole hanno già il potere di muovere i mercati e plasmare l'economia. La sua affermazione del 30 agosto secondo cui l'Argentina era in "default virtuale" ha aggravato la svendita del mercato (Standard & Poor's, un'agenzia di rating, ha anche dichiarato che c'era stato un default temporaneo e selettivo su alcuni degli obblighi dell'Argentina). I creditori non rinegozieranno i loro debiti con il governo zoppo di Macri, temendo che Fernández possa forzare concessioni maggiori in seguito. La stessa preoccupazione può far riflettere il FMI. Perché dovrebbe dare miliardi di dollari in più all'Argentina, quando il suo prossimo presidente l'accusa di aver contribuito a creare una “catastrofe sociale” di aumento dei prezzi, disoccupazione e povertà?

I consiglieri di Fernández affermano che la sua retorica elettorale non dovrebbe essere presa troppo sul serio. “Alberto ora si candida come candidato… facendo appello alla base governerà in modo molto diverso”, dice uno del suo circolo ristretto. Il suo principale consigliere economico, Guillermo Nielsen, ha pubblicato un'agenda in dieci punti più moderata che lascia spazio all'ottimismo. Riconosce la necessità di un avanzo di bilancio. E prevede un “patto sociale” tra sindacati e imprese per domare l'inflazione moderando le rivendicazioni salariali e l'aumento dei prezzi. Un governo peronista guidato da Fernández potrebbe trovare più facile allineare i sindacati rispetto al governo di oggi. Secondo Federico Sturzenegger, l'ex governatore della banca centrale argentina, l'amministrazione Macri ha evitato questo tipo di accordi perché "non voleva far sedere i "vecchi attori della politica" al tavolo delle decisioni".

Il prossimo governo potrebbe anche prendere in considerazione le tanto necessarie riforme delle leggi sul lavoro e dei diritti sociali, secondo Emmanuel Alvarez Agis, un altro consigliere che ha prestato servizio sotto Néstor Kirchner, il defunto marito della signora Fernández e predecessore come presidente. "Il futuro dipende dalla costruzione di coalizioni, per il cambiamento, non dal governo solo da una parte o dall'altra", ha detto.

Nielsen afferma che il prossimo governo negozierà con il FMI, piuttosto che allontanarsene. Avendo già preso in prestito quasi l'80% dei 57 miliardi di dollari offerti, l'Argentina avrà bisogno di nuovi prestiti dal fondo per aiutarla a rimborsare quelli vecchi. Nielsen ha anche descritto la Cina come un potenziale "giubbotto di salvataggio finanziario". La signora Fernández, che è rimasta straordinariamente silenziosa durante la campagna, è nota per bramare gli investimenti cinesi, che potrebbero essere attratti dalle infrastrutture, dalle reti 5G e dai progetti di energia rinnovabile dell'Argentina.

Se questa è la portata dell'influenza della signora Fernández sul prossimo governo, gli investitori stranieri saranno sollevati. E così faranno alcuni argentini. "Molti di noi non potrebbero mai votare per Cristina e Alberto Fernández", dice una donna in pensione, che questa settimana aspetta in banca per cambiare pesos in dollari. “Ma chi può fidarsi dei nostri politici dopo tutto questo. Mi fido solo della mia borsa". ■


Approvato

A RGENTINA non fu invitata alla conferenza di Bretton Woods nel 1944 che creò il FMI, e non vi aderì fino al 1956. Ma da allora si fa sentire la sua presenza. Alla fine di agosto una squadra del FMI ha visitato Buenos Aires per valutare la situazione del terreno prima di decidere se concedere al governo argentino, guidato da Mauricio Macri, più del prestito record di 57 miliardi di dollari (che vale oltre il 10% del PIL 2018 dell'Argentina). ) concordato lo scorso anno. Ma quando la squadra ha lasciato la città, il panorama è cambiato.

Il governo di Macri ha affermato che ritarderà 7 miliardi di dollari di rimborsi su titoli a breve termine detenuti da investitori istituzionali e cercherà una riprogrammazione di oltre 50 miliardi di dollari di debito a più lungo termine. Richiederebbe anche nuovi prestiti estesi dal FMI per aiutare l'Argentina a rimborsare i soldi che già gli deve. Mentre i mercati hanno digerito la notizia, il terreno si è mosso di nuovo. Il 1° settembre il governo ha imposto controlli valutari, impedendo agli argentini di acquistare più di 10.000 dollari al mese, costringendo gli esportatori a convertire i loro guadagni in pesos e ponendo nuove restrizioni alla capacità delle aziende di acquistare valuta estera.

"Questo non è un porto che immaginavamo di raggiungere", ha affermato Hernán Lacunza, il nuovo ministro delle finanze di Macri. Dopotutto, il presidente si era allontanato esattamente nella direzione opposta dopo essere salito al potere nel dicembre 2015, cercando di rimuovere molti dei goffi impedimenti alle forze di mercato imposti dal suo predecessore, Cristina Fernández de Kirchner. L'abolizione dei suoi controlli valutari e l'unificazione del tasso di cambio dell'Argentina è stato uno dei suoi primi e più orgogliosi successi. Ora l'Argentina ha di nuovo un mercato nero per i dollari, proprio come sotto la signora Fernández.

La ragione di questo drammatico capovolgimento della politica è un altrettanto drammatico capovolgimento delle sorti politiche. L'11 agosto si sono svolte in Argentina le elezioni “primarie” (che sono contestate da tutti i partiti e in cui il voto è universale e obbligatorio). Il signor Macri ha perso decisamente contro un biglietto dell'opposizione con Alberto Fernández, un veterano peronista, come presidente e la signora Fernández come vicepresidente (i due non sono imparentati). La notizia che la loro vittoria alle elezioni presidenziali del mese prossimo era ormai quasi certa allarmò i creditori dell'Argentina, che temevano che non avrebbero onorato i debiti del paese, e che i flussi di capitale fossero bloccati. Il peso è sceso del 25%, il principale indice di borsa è crollato e il costo dell'assicurazione contro l'insolvenza è triplicato. Né i tassi di interesse alle stelle né le vendite delle riserve in dollari da parte della banca centrale potrebbero arrestare la caduta della valuta. Poiché il governo non è riuscito a convincere gli stranieri a detenere più pesos, è stato costretto a impedire agli argentini di acquistare troppi dollari.

Anche se Fernández vincesse a titolo definitivo ad ottobre (evitando il ballottaggio), non presterà giuramento fino a dicembre. Ma le sue parole hanno già il potere di muovere i mercati e plasmare l'economia. La sua affermazione del 30 agosto secondo cui l'Argentina era in "default virtuale" ha aggravato la svendita del mercato (Standard & Poor's, un'agenzia di rating, ha anche dichiarato che c'era stato un default temporaneo e selettivo su alcuni degli obblighi dell'Argentina). I creditori non rinegozieranno i loro debiti con il governo zoppo di Macri, temendo che Fernández possa forzare concessioni maggiori in seguito. La stessa preoccupazione può far riflettere il FMI. Perché dovrebbe dare miliardi di dollari in più all'Argentina, quando il suo prossimo presidente l'accusa di aver contribuito a creare una “catastrofe sociale” di aumento dei prezzi, disoccupazione e povertà?

I consiglieri di Fernández affermano che la sua retorica elettorale non dovrebbe essere presa troppo sul serio. “Alberto ora si candida come candidato… facendo appello alla base governerà in modo molto diverso”, dice uno della sua cerchia ristretta. Il suo principale consigliere economico, Guillermo Nielsen, ha pubblicato un'agenda in dieci punti più moderata che lascia spazio all'ottimismo. Riconosce la necessità di un avanzo di bilancio. E prevede un “patto sociale” tra sindacati e imprese per domare l'inflazione moderando le rivendicazioni salariali e gli aumenti dei prezzi. Un governo peronista guidato da Fernández potrebbe trovare più facile allineare i sindacati rispetto al governo di oggi. Secondo Federico Sturzenegger, l'ex governatore della banca centrale argentina, l'amministrazione Macri ha evitato questo tipo di accordi perché "non voleva far sedere i "vecchi attori della politica" al tavolo delle decisioni".

Il prossimo governo potrebbe anche prendere in considerazione le tanto necessarie riforme delle leggi sul lavoro e dei diritti sociali, secondo Emmanuel Alvarez Agis, un altro consigliere che ha prestato servizio sotto Néstor Kirchner, il defunto marito della signora Fernández e predecessore come presidente. "Il futuro dipende dalla costruzione di coalizioni, per il cambiamento, non dal governo solo da una parte o dall'altra", ha detto.

Nielsen afferma che il prossimo governo negozierà con il FMI, piuttosto che allontanarsene. Avendo già preso in prestito quasi l'80% dei 57 miliardi di dollari offerti, l'Argentina avrà bisogno di nuovi prestiti dal fondo per aiutarla a rimborsare quelli vecchi. Nielsen ha anche descritto la Cina come un potenziale "giubbotto di salvataggio finanziario". La signora Fernández, che è rimasta straordinariamente silenziosa durante la campagna, è nota per bramare gli investimenti cinesi, che potrebbero essere attratti dalle infrastrutture, dalle reti 5G e dai progetti di energia rinnovabile dell'Argentina.

Se questa è la portata dell'influenza della signora Fernández sul prossimo governo, gli investitori stranieri saranno sollevati. E così faranno alcuni argentini. "Molti di noi non potrebbero mai votare per Cristina e Alberto Fernández", dice una donna in pensione, che questa settimana aspetta in banca per cambiare pesos in dollari. “Ma chi può fidarsi dei nostri politici dopo tutto questo. Mi fido solo della mia borsa". ■


Approvato

A RGENTINA non fu invitata alla conferenza di Bretton Woods nel 1944 che creò il FMI, e non vi aderì fino al 1956. Ma da allora si fa sentire la sua presenza. Alla fine di agosto una squadra del FMI ha visitato Buenos Aires per valutare la situazione del terreno prima di decidere se concedere al governo argentino, guidato da Mauricio Macri, più del prestito record di 57 miliardi di dollari (che vale oltre il 10% del PIL 2018 dell'Argentina). ) concordato lo scorso anno. Ma quando la squadra ha lasciato la città, il panorama è cambiato.

Il governo di Macri ha affermato che ritarderà 7 miliardi di dollari di rimborsi su titoli a breve termine detenuti da investitori istituzionali e cercherà una riprogrammazione di oltre 50 miliardi di dollari di debito a più lungo termine. Richiederebbe anche nuovi prestiti estesi dal FMI per aiutare l'Argentina a rimborsare i soldi che già gli deve. Mentre i mercati hanno digerito la notizia, il terreno si è mosso di nuovo. Il 1° settembre il governo ha imposto controlli valutari, impedendo agli argentini di acquistare più di 10.000 dollari al mese, costringendo gli esportatori a convertire i loro guadagni in pesos e ponendo nuove restrizioni alla capacità delle aziende di acquistare valuta estera.

"Questo non è un porto che immaginavamo di raggiungere", ha affermato Hernán Lacunza, il nuovo ministro delle finanze di Macri. Dopotutto, il presidente si era allontanato esattamente nella direzione opposta dopo essere salito al potere nel dicembre 2015, cercando di rimuovere molti dei goffi impedimenti alle forze di mercato imposti dal suo predecessore, Cristina Fernández de Kirchner. L'abolizione dei suoi controlli valutari e l'unificazione del tasso di cambio dell'Argentina è stato uno dei suoi primi e più orgogliosi successi. Ora l'Argentina ha di nuovo un mercato nero per i dollari, proprio come sotto la signora Fernández.

La ragione di questo drammatico capovolgimento della politica è un altrettanto drammatico capovolgimento delle sorti politiche. L'11 agosto si sono svolte in Argentina le elezioni “primarie” (che sono contestate da tutti i partiti e in cui il voto è universale e obbligatorio). Il signor Macri ha perso decisamente contro un biglietto dell'opposizione con Alberto Fernández, un veterano peronista, come presidente e la signora Fernández come vicepresidente (i due non sono imparentati). La notizia che la loro vittoria alle elezioni presidenziali del mese prossimo era ormai quasi certa allarmò i creditori dell'Argentina, che temevano che non avrebbero onorato i debiti del paese, e che i flussi di capitale fossero bloccati. Il peso è sceso del 25%, il principale indice di borsa è crollato e il costo dell'assicurazione contro l'insolvenza è triplicato. Né i tassi di interesse alle stelle né le vendite delle riserve in dollari da parte della banca centrale potrebbero arrestare la caduta della valuta. Poiché il governo non è riuscito a convincere gli stranieri a detenere più pesos, è stato costretto a impedire agli argentini di acquistare troppi dollari.

Anche se Fernández vincesse a titolo definitivo ad ottobre (evitando il ballottaggio), non giurerà in carica fino a dicembre. Ma le sue parole hanno già il potere di muovere i mercati e plasmare l'economia. La sua affermazione del 30 agosto secondo cui l'Argentina era in "default virtuale" ha aggravato la svendita del mercato (Standard & Poor's, un'agenzia di rating, ha anche dichiarato che c'era stato un default temporaneo e selettivo su alcuni degli obblighi dell'Argentina). I creditori non rinegozieranno i loro debiti con il governo zoppo di Macri, temendo che Fernández possa forzare concessioni maggiori in seguito. La stessa preoccupazione può far riflettere il FMI. Perché dovrebbe dare miliardi di dollari in più all'Argentina, quando il suo prossimo presidente l'accusa di aver contribuito a creare una “catastrofe sociale” di aumento dei prezzi, disoccupazione e povertà?

I consiglieri di Fernández affermano che la sua retorica elettorale non dovrebbe essere presa troppo sul serio. “Alberto ora si candida come candidato… facendo appello alla base governerà in modo molto diverso”, dice uno della sua cerchia ristretta. Il suo principale consigliere economico, Guillermo Nielsen, ha pubblicato un'agenda in dieci punti più moderata che lascia spazio all'ottimismo. Riconosce la necessità di un avanzo di bilancio. E prevede un “patto sociale” tra sindacati e imprese per domare l'inflazione moderando le rivendicazioni salariali e gli aumenti dei prezzi. Un governo peronista guidato da Fernández potrebbe trovare più facile allineare i sindacati rispetto al governo di oggi. Secondo Federico Sturzenegger, l'ex governatore della banca centrale argentina, l'amministrazione Macri ha evitato questo tipo di accordi perché "non voleva far sedere i "vecchi attori della politica" al tavolo delle decisioni".

Il prossimo governo potrebbe anche prendere in considerazione le tanto necessarie riforme delle leggi sul lavoro e dei diritti sociali, secondo Emmanuel Alvarez Agis, un altro consigliere che ha prestato servizio sotto Néstor Kirchner, il defunto marito della signora Fernández e predecessore come presidente. "Il futuro dipende dalla costruzione di coalizioni, per il cambiamento, non dal governo solo da una parte o dall'altra", ha detto.

Nielsen afferma che il prossimo governo negozierà con il FMI, piuttosto che allontanarsene. Avendo già preso in prestito quasi l'80% dei 57 miliardi di dollari offerti, l'Argentina avrà bisogno di nuovi prestiti dal fondo per aiutarla a rimborsare quelli vecchi. Nielsen ha anche descritto la Cina come un potenziale "giubbotto di salvataggio finanziario". La signora Fernández, che è rimasta straordinariamente silenziosa durante la campagna, è nota per bramare gli investimenti cinesi, che potrebbero essere attratti dalle infrastrutture, dalle reti 5G e dai progetti di energia rinnovabile dell'Argentina.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


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A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


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Commenti:

  1. Zum

    una volta che puoi leccare

  2. Kigajas

    In esso qualcosa è. Grazie per la spiegazione, lo trovo anche più facilmente meglio ...

  3. Ajmal

    Hai torto. Sono sicuro. Posso difendere la mia posizione. Scrivimi in PM, discuteremo.

  4. Kajind

    E così è stato provato?

  5. Codey

    Non mi fido di te

  6. Balmoral

    Ricordato ... esattamente, è vero.



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